하나마이크론 목표주가 1월 16일의 거시경제 Letter

1월 16일의 거시경제 Letter

최근 삼성전자의 반도체 투자 소식이 전해지며 낸드 부문에 큰 충격을 안겼다.

특히 지난해 투자가 주로 현장 중심의 투자였기 때문에 올해 투자는 규모가 비슷하더라도 실제 증설로 연결될 가능성이 높다.

비메모리 투자는 중장기 투자이고 메모리와 달리 실적 안정성이 높은 섹터이기 때문에 지금 당장은 단기 산술 실적 추정에 너무 의존하기 보다는 장기 투자에 주목해야 한다.

글로벌 비메모리 관련 기업은 약 20배 수준에서 거래되고 있어 비메모리 기업 비중이 높은 국내 기업도 장기적으로 받을 것이다.

최근 핫한 또 다른 섹터는 중국에서 한-한 칙령 해제와 관련된 수혜자입니다.

물론 아직까지 확인된 바는 없지만, 이용탕 임직원 5여명이 이달 관광차 방한해 사드(사태 이후 금지된 롯데면세점을 이용했다는 점에서 의미가 있어 보인다.

다만 중국의 자국 산업 보호가 사드(보복과 별개로 이뤄지는 만큼 한류미디어 콘텐츠 산업의 수혜가 예상보다 점진적으로 진행될 가능성이 있다.

가장 확실한 수혜자는 관광과 관련된 면세 부문이다.

특히 현재의 패키지 판매 구조에 비해 면세 판매가 두드러진다.

관광 판매가 훨씬 더 나은 마진을 갖기 때문에 이익 레버리지가 있을 것입니다.

위험선호 인플레이션의 위험요인 년 글로벌 위험선호 확대 지속 경기회복 초기 긍정적 유동성 여건 금융위기 이후 유동성에 대한 시장의 민감도는 크게 하락하지 않았다.

따라서 금리가 쉽게 오르지 않습니다.

경제 지표 개선 부족에도 불구하고 위험선호 요인 정치적 불확실성이 다시 확산되지 않는 한 근본적인 둔화 우려 유동성 여건의 완화적인 변화보다는 제한적 유동성 여건의 변화가 발생하는지 여부가 중요하다.

순환적 설명력이 높은 경기선행지수는 무역분쟁으로 지연됐으나 이제 바닥을 치고 있는 상황이다

또한 일반적으로 경기와 반대 방향으로 움직이고 있는 중앙은행의 유동성 공급도 단기금융시장의 안정을 고려할 때 증가할 것으로 예상된다.

경기가 회복 초기에 있어 투자 주기에 대한 부담이나 과열 우려는 없으나 유동성이 증가하고 있다.

물론 중앙은행이 공급하는 유동성은 채권시장에도 긍정적이다.

따라서 즉각적인 투자 추천은 주식 신흥 신용으로 이어집니다.

보잉 여객기 결함 이슈로 제조업 지수가 472하락했지만 글로벌 경기 회복 국면에서 추가 악화 가능성은 제한적이다.

적어도 얼마나 반등할지는 모르겠지만, 지난해 강세를 보였던 채권금리가 올해는 상대적으로 부진할 위험이 높다.

채권투자에 대한 자신감 상실은 마이너스 금리 실패 논리로 이어졌고, 최근 유럽과 일본 채권 금리가 플러스 수준으로 회복됐다.

안전자산으로 강세를 보였으며 마이너스 금리 채권이 늘어나면서 실질 가치를 보존하는 기능을 하던 금은 최근 다시 강세를 보이고 있다.

올해의 금 가격은 달러 약세에 의해 주도되고 있습니다.

미국 경제만 건전하다는 믿음 아래 진행되었던 달러 강세는 최근 세계 경제가 회복되고 연준 자산 확대로 달러 공급이 늘어나면서 약세로 전환됐다.

달러 강세 베팅이 감소하면서 안전에 대한 선호도가 약해지면 금리가 상승한다는 논리입니다.

미국 단기금리가 불안정하게 움직이자 연준이 자산증대를 빌미로 삼아 금융환경을 완화시켜 미국 주식시장을 상승시켰다.

한마디로 현재 금융시장 환경은 위험자산에 우호적인 반면 채권은 투자를 주저하고 있다

그러나 기대인플레이션이 통제되는 환경과 실질금리 상승에 주목해야 한다.

예상과 달리 시장의 유동성 환경은 경기 개선보다는 위축으로 바뀔 전망이다.

인플레이션 리스크 최근 회의록에서 가격 관련 논의 비율이 92회로 가장 높다고 분석했다.

간단히 말해서, 이는 인플레이션에 관심이 있고 매우 민감하다는 것을 의미합니다.

장단기 물가상승률은 금리에 어느 정도 우세한 지표로 유명하며 최근 역사적 바닥을 찍고 반등하고 있다.

이는 중장기 인플레이션 기대치에서도 확인할 수 있다.

인플레이션 리스크를 간과한 시장의 입장에서는 기대 이상이었다.

올해 물가상승 압력이 높아지면 금융시장 환경에 변화가 생길 수 있다.

이는 최근 블랙록 등 글로벌 금융사들이 강조한 금융시장 리스크 요인으로 인플레이션을 추천하는 근거가 된다.

경제 개선은 초기 단계에 불과합니다.

기저효과로 물가상승률이 높아지면서 긴급통화정책 정상화 가능성은 낮다.

그러나 스웨덴의 금리 인상으로 확인된 바와 같이 자산가격 거품을 통해 중앙은행의 책임론이 재부상될 위험이 있다.

나스닥 지수가 상징적 수준인 10,오르면 걱정이 커질 것이다

즉시 시장 지원은 2월 중순까지 이어질 전망이나, 연준의 자산이 늘어나지 않는 시점부터 유동성 환경을 점검할 필요가 있다.

또한 물가상승과 직결되는 실질금리의 방향, 즉 물가상승률 역시 유동성 견제의 중요한 지표이다.

낙관적 편견 약화 가능성 뉴스 효과 소멸 의 주간 투자심리 지표는 약세와 강세 전망의 차이를 보여 지난해 5월 이후 최고 수준으로 확대되고 있음 미국 메이저.

주가 지수에 투자하는 펀드 매니저의 낙관론도 최근 10년 동안 가장 높습니다.

미결제약정에 대한 미국 선물 시장의 포지션 비율은 30 에 가깝습니다.

이러한 기술적 신호는 중기 고점을 통과하는 것을 암시하지 않습니다.

단계 무역협정 발표 이후 장기 글로벌 증시 강세장은 뉴스에 의거 랠리 둔화 가능성이 있어 잠시 휴식 후 지속될 전망 단기 휴식을 취하여 주식 비중 확대 전략 유효 의지 짧은 휴식 후 선호도 변경?글로벌 주식 시장 단기 조정에도 비중 확대 차등 이익 성장 추세가 유효하기 때문에 공동 개선은 견실한 이익 개선으로 이어질 것입니다.

매출 성장은 줄어들고 있지만 이익 성장은 유지됩니다.

업종별로는 산업자재와 소재가 완만한 실적 회복세를 보인 반면, 금융과 소비재 업종은 비중축소했다.

투자의견 비중확대 유지 미국과 중국이기술과 소비의 패권을 놓고 경쟁하고 있어 불균형 성장 기회를 다른 지역으로 배분하는 데 한계가 있을 것으로 판단된다.

무역 협정 체결미국과 중국이 무역 협정을 성공적으로 체결했습니다.

2018년부터 시작된 무역 갈등이 부분적으로 완화되었다는 점에서 긍정적이다.

적어도 당분간 트위터에서는 트럼프의 추가 관세 인하 모습을 볼 수 없다는 점에서 심리적 안정이 형성된 것으로 판단된다

그러나 한국의 경제나 세계 교역량에 긍정적인지에 대해서는 아직 고려해야 할 사항이 많다.

세계 무역에 무슨 일이 일어나는가라는 단순한 질문에 긍정적으로 대답할 수 있습니다.

경기선행지수에 따르면 경제 반등 가능성이 높고, 문제가 되었던 중국의 경제도 미국과의 협정으로 수출 증가세가 예상된다.